Десять процентов алюминия на бирже

Авторы и источники / Правообладателям

Новый норматив биржевых продаж алюминия может изменить внутреннее ценообразование сильнее, чем любая корректировка договорной формулы последних лет. Но российский индикатор ещё предстоит создать. Пока торги стартуют внутри коридора между Шанхаем и связкой LME с европейской премией, а кабельные заводы закупают преимущественно катанку, которая в обязательный норматив не входит.

Рынок до биржи

Российский рынок первичного алюминия долгое время жил по модели, привычной для глобальной торговли металлами. Базой служила котировка Лондонской биржи металлов, к ней добавлялись региональная и продуктовая премии, после чего цена пересчитывалась в рубли. В опубликованной торговой политике РУСАЛа для долгосрочных договоров предусмотрена среднемесячная котировка LME Cash Settlement High Grade Primary Aluminium за месяц, предшествующий поставке, либо другой период, согласованный сторонами.

Для производителя такая модель связывает внутренние и экспортные продажи. Для российского переработчика она означает зависимость сразу от нескольких переменных: мировой котировки, валютного курса, региональной премии, марки металла, логистики и условий конкретного договора. При этом реальная экспортная география российского алюминия после 2022 года изменилась, а европейские показатели сохранились в формулах.

Именно это стало предметом спора ФАС с РУСАЛом. Антимонопольная служба потребовала исключить условия, при которых российский потребитель мог платить больше экспортного эквивалента. Ведомство указывало, что европейский рынок утратил прежнюю репрезентативность после переориентации поставок в Азию. РУСАЛ, в свою очередь, настаивал на единой, динамичной и публично проверяемой формуле и решил оспаривать предупреждение ФАС в суде.

Весной 2026 года обсуждалась ещё одна модель: экспортный паритет по методу обратного счёта. За основу предлагалось брать фактические цены поставок по нескольким направлениям, вычитать фрахт, логистику, пошлины и другие обязательные расходы, а затем взвешивать результат по доле каждого направления в российском экспорте. Однако утверждённый механизм биржевых торгов пошёл другим путём.

Как работает правило десяти процентов

Совместный приказ ФАС России и Минпромторга № 590/26/3739 был подписан 29 июля, зарегистрирован Минюстом 28 августа и опубликован 31 августа 2026 года. Он устанавливает минимальный объём реализации первичного алюминия на организованных торгах.

Требование адресовано не всему рынку. Оно распространяется на хозяйствующий субъект, занимающий доминирующее положение, а также на компании его группы и участников торгов, которые действуют в их интересах и за их счёт. В приказе перечислены марки А0, А5, А5Е, А6, А7, А7Е или А7Э, А7ЕС-С, А8 и А85 по ГОСТ 11069-2019.

Каждый месяц на бирже должно продаваться не менее 10 процентов от объёма первичного алюминия, реализованного на внутреннем рынке в соответствующем месяце предыдущего года. Получается скользящая квота с сезонной базой. Если внутренние продажи были высокими, через год обязательный биржевой объём также возрастёт.

В норматив засчитываются сделки с автосамовывозом с призаводского склада, железнодорожным самовывозом с призаводской станции и поставкой франко-вагон станция отправления. Адресные сделки, встречные заявки одного участника и нестандартные операции не учитываются. Это ограничивает возможность выполнить норматив формальными сделками внутри связанной группы.

В документе есть ещё одно существенное условие. Во время торговой сессии должна присутствовать как минимум одна заявка на продажу и заявки не менее трёх покупателей на один вид товара. Таким образом, регулятор пытается обеспечить хотя бы минимальную конкуренцию за лот. Но наличие трёх заявок само по себе ещё не означает, что три независимых потребителя действительно заключили сделки.

Цена остаётся между SHFE и LME

Для базовой марки А7 биржа рассчитывает ценовой коридор. Нижняя граница определяется по среднемесячной котировке Шанхайской фьючерсной биржи за предыдущий календарный месяц с пересчётом в рубли и за вычетом китайского НДС. Верхняя граница рассчитывается по среднемесячной котировке LME за тот же период с добавлением премии P1020A Rotterdam.

Стартовая цена должна равняться нижней границе. По этой же цене доминирующий продавец обязан выставлять заявки в течение торговой сессии. Для других марок используются тот же коридор и продуктовые премии, которые принимает рабочая группа при совете секции Металлы и сплавы.

Такая конструкция делает торги прозрачнее, но не освобождает внутреннюю цену от внешних ориентиров. Российский индикатор должен появиться как результат реальных сделок, однако начальный диапазон по-прежнему задают две зарубежные площадки и европейская региональная премия. Поэтому говорить о замене LME пока рано. На первом этапе речь идёт о появлении наблюдаемой российской цены внутри международного коридора.

Первые сделки и масштаб старта

Торги начались ещё до официальной публикации приказа. Это важно для оценки стартовой ликвидности, но эти сделки нельзя представлять как результат действия нового норматива.

На ЦТС торги заявлены по четвергам в формате непрерывного двойного встречного аукциона. Количество потенциальных продавцов и покупателей не ограничено. Петербургская биржа расширила перечень базисов поставки: помимо Волгограда, предусмотрены площадки в Сибири, Калуге и Ростове-на-Дону, а также железнодорожные базисы.

Публичные сообщения не раскрывают число уникальных покупателей. По ЦТС говорится о нескольких договорах на 40 тонн, но число сделок и контрагентов не названо. На Петербургской бирже сообщается об одной сделке, имя покупателя также не раскрывается. Без этих данных невозможно понять, появился ли рынок или пока состоялись только пилотные закупки.

Что показывает первая цена

Сделка Петербургской биржи позволяет сделать ориентировочное сравнение с LME. Цена 360,2 тыс. рублей за тонну включала НДС. После исключения 20 процентов НДС получается около 300,2 тыс. рублей. По курсу Банка России на 28 июля, 78,0172 рубля за доллар, это приблизительно 3 847 долларов за тонну.

Ближайшая опубликованная официальная цена LME Cash составляла около 3 175 долларов за тонну. Расчётный разрыв достигает примерно 672 долларов, или 21 процента. Однако называть эту величину российской премией некорректно. В неё могли войти премия за электротехническую марку А7Э, форма поставки, базис, срок отгрузки, логистика и коммерческие условия. Кроме того, первая сделка состоялась до введения обязательного коридора, а сравнение сделано по близким, но не полностью совпадающим датам.

Для чистого анализа потребуется сопоставлять цену каждой сделки со среднемесячными SHFE и LME за предусмотренный приказом период, премией P1020A Rotterdam, курсом Банка России и утверждённой продуктовой премией. Только тогда станет видно, где прошла реальная конкуренция и насколько покупатели смогли отойти от верхней границы.

Ликвидность решит больше чем норматив

Обязательные 10 процентов создают предложение, но ценовой индикатор возникает только при устойчивом встречном спросе. Для этого недостаточно одной сделки в неделю. Нужны регулярные торги, несколько независимых покупателей, сопоставимые партии и базисы, а также раскрытие обезличенной статистики по заявкам и исполнению.

Есть и практическое ограничение. Значительная часть российского алюминия производится в Сибири, тогда как многие переработчики расположены в европейской части страны. Даже одинаковая цена на металл может дать разную итоговую стоимость на заводе покупателя. Если в одном индикаторе смешать самовывоз из Саяногорска, Волгограда и Калуги без поправки на логистику, рынок получит несколько цен под одним названием.

Поэтому качество будущего индекса будет зависеть не столько от формального выполнения квоты, сколько от структуры торгов. Биржам придётся показывать объём предложения, объём сделок, число активных продавцов и покупателей, распределение по базисам и разницу между стартовой и фактической ценой. Без такой статистики участники не смогут проверить репрезентативность индикатора.

Почему кабельщикам нужна катанка

Для производителей алюминиевого кабеля и СИП главный вопрос находится на следующем переделе. Приказ охватывает первичный алюминий по ГОСТ 11069-2019. Кабельные предприятия обычно покупают алюминиевую катанку, из которой волочением получают проволоку, а затем токопроводящую жилу.

РУСАЛ выпускает катанку на Иркутском, Братском и Кандалакшском алюминиевых заводах. Для кабельно-проводниковой продукции используются марки А5Е и А7Е, сплавы серий 1xxx, 6xxx и 8xxx, а также Al-Zr. Такая продукция соответствует, в частности, ГОСТ 13843-2019 и ГОСТ 20967-2019. У неё есть собственная стоимость передела, требования к диаметру, химическому составу, проводимости и механическим свойствам.

Упоминание алюминиевой катанки в спецификации первой сделки Петербургской биржи может ввести в заблуждение. На торгах продавалась мелкая чушка А7Э, а катанка использовалась как упаковочный материал. Самостоятельного биржевого товара, необходимого большинству кабельных заводов, в этой сделке не было.

Поэтому влияние нового индикатора на кабель не будет автоматическим. Оно проявится, если биржевая цена первичного алюминия станет публичной базой для договоров на катанку, а продуктовая премия за передел будет выделена отдельно. Тогда закупщик сможет видеть две составляющие цены и сравнивать предложения. Если же поставщики сохранят закрытую совокупную надбавку, прозрачность первичного металла лишь частично дойдёт до кабельного производства.

Что изменится для производителей кабеля и СИП

Первый возможный эффект заключается в появлении дополнительного канала закупки. Он особенно важен для переработчиков без крупного долгосрочного контракта. Однако предприятие, которое не имеет литейно-прокатного передела, не сможет просто заменить катанку биржевой чушкой.

Второй эффект связан с переговорами. Даже если завод продолжит покупать катанку вне биржи, публичная цена первичного алюминия даст ему ориентир для проверки металлической части коммерческого предложения. Но для этого индекс должен быть ликвидным и сопоставимым по базису поставки.

Третий эффект касается отпускных цен на кабель. Стоимость металла занимает значительную долю в цене продукции, особенно в крупных сечениях и неизолированных проводах. Изменение алюминиевого ориентира будет быстро переходить в прайс-листы, тендерные предложения и стоимость запасов. Масштаб передачи зависит от конструкции кабеля, доли металла, условий закупки и срока фиксации цены.

Есть и риск. Если обязательные партии окажутся малоликвидными, единичная сделка сможет давать формальный индекс, который плохо отражает цену основной массы контрактов. Для кабельного рынка такой показатель будет скорее справкой, чем рабочей основой расчёта.

Российская цена или новый способ увидеть старую

Правило 10 процентов создаёт рынок, которого в России до июля 2026 года фактически не существовало. Оно открывает часть продаж, задаёт требования к конкуренции и ограничивает адресные сделки. Это заметное изменение для отрасли, привыкшей к двусторонним контрактам.

Но самостоятельная российская цена не возникает в день публикации приказа. Пока нижнюю границу определяет SHFE, верхнюю LME с премией Rotterdam, а первые объёмы измеряются десятками тонн. Для зрелого индикатора нужны тысячи тонн регулярного оборота, несколько независимых групп покупателей и понятная система поправок на марку и логистику.

Для кабельной промышленности итоговый тест ещё конкретнее. Заводы должны увидеть, как новый ориентир отражается в цене катанки. Если металлическая база станет прозрачной, а премия за передел отделится от неё, рынок получит реальный инструмент закупки и расчёта. Если катанка останется вне наблюдаемого контура, правило 10 процентов изменит торговлю первичным алюминием, но до цены СИП и алюминиевого кабеля дойдёт лишь косвенно.

Данные которые определят результат

Оценить реформу можно будет после публикации первых полных месяцев обязательных торгов. Для этого нужны четыре показателя: объём выставленного и проданного металла, число уникальных покупателей, спред сделки к границам установленного коридора и соотношение торгов первичным алюминием с продажами катанки. Именно они покажут, стал ли норматив началом собственного ценового механизма или только ещё одним обязательным каналом реализации.