Алюминиевый тупик: как токсичное ценообразование РУСАЛа убивает российскую промышленность. Переход к модели высоких переделов через боль и судебные иски

Фото: RusCable.Ru

Авторы и источники / Правообладателям

В первой половине 2026 года глобальный рынок алюминия вошел в фазу идеального шторма. Мировые котировки показывают стремительный рост — алюминий на бирже LME прибавил больше 20% с начала года — российские промышленные предприятия разворачивают полномасштабную юридическую войну против национального монополиста РУСАЛа и его политики ценообразования. Парадокс ситуации в том, что растущий тренд на биржах вызван не только ростом спроса, но и жестким геополитическим кризисом: блокада Ормузского пролива привела к сокращению производства в странах Персидского залива на 40%, создав глобальный дефицит.

Однако для российских переработчиков главной угрозой стали не мировые потрясения, а «домашние» цены. Открытый иск КУМЗ (Каменск-Уральского металлургический завода) на 4,8 млрд рублей против торгового дома «РУСАЛа» — это сигнал всему рынку, а том, что "так можно" и промышленности стоит побороться за свое выживание самостоятельно, не дожидаться, пока регуляторы в лице ФАС наведут порядок или кто-то наконец решится отвязать российские цены от биржи LME. Суть в том, что отечественная промышленность оказалась в уникальном ситуации, когда российский алюминий внутри страны стоит дороже, чем при экспорте в Китай. Стоит отметить, что такая ситуация складывается не только с алюминием, но и с другими сырьевыми материалами, которые используются в кабельной промышленности.

Каменск-Уральский металлургический завод (КУМЗ), выпускающий более 70 тысяч наименований продукции из 150 различных сплавов, стал первым, кто перевел кулуарное недовольство политикой ценообразования РУСАЛА в зал суда. Завод подал иск к «Русал — Торговый дом» в Арбитражный суд Свердловской области. КУМЗ не стал дожидаться финала бесконечных регуляторных проверок или доброй воли монополиста. Завод пошел в атаку напрямую, требуя компенсацию в 4,8 млрд рублей за систематическое завышение цен на первичный алюминий. Ближайшее заседание по делу, которое состоялось 23 июня пока назначило лишь дату и время следующего судебного заседания на 29.07.2026.

Решимость КУМЗ — это сигнал всем потребителям: время формальных «предупреждений» от регуляторов прошло, наступает эпоха жесткого судебного принуждения к рыночной логике. Есть вероятность, что за КУМЗ пойдут и другие компании, которые инициируют аналогичные иски к РУСАЛу. Для кабельной отрасли это тоже может стать способом "вернуть справедливость" и часть рентабельности в свой бизнес, поэтому можно ожидать, что среди кабельных заводов тоже найдутся смельчаки, которые пойдут против РУСАЛа.

Конфликт имеет под собой четкую техническую базу. ФАС еще в марте 2026 года установила, что «РУСАЛ» использует «нерепрезентативную формулу» ценообразования. Пока экспортные потоки компании разворачивались на Восток, внутренние цены продолжали «висеть» на европейских котировках, которые стали для России недоступными. Регулятор настаивает на внедрении принципа экспортного паритета. Позиция ФАС предельно конкретна:

«Стоимость алюминия для российских заводов должна рассчитываться как средняя цена экспорта компании в Китай, Азию, Европу и Америку за вычетом логистических затрат и экспортных пошлин. Внутренняя цена не может и не должна превышать стоимость экспортных поставок».

Игнорирование этой логики РУСАЛОМ уже привело к катастрофе в секторе переработки и промышленного производства: импорт готовой алюминиевой продукции из Китая подскочил на 63%. Российские предприятия, покупающие металл с «европейской премией», просто вымываются с рынка китайскими и турецкими конкурентами, работающими на дешевом азиатском сырье. Российские заводы платят за металл «на входе» больше, чем зарубежные покупатели за ту же партию, прошедшую через полконтинента. Для кабельных заводов уже возникла ситуация, что алюминиевый кабель из Узбекистана в Россию дешевле привезти, чем производить внутри страны. При этом в России свой алюминий, а в Узбекистане - импортный. На кабельном рынке уже есть неподтвержденные сведения, что в среднеазиатском регионе организуется "экспорто-ориентированное" на Россию кабельное предприятие, которые будет использовать ценовую разницу.

Защитная позиция «РУСАЛа» строится на аргументе о «слишком крепком рубле», который якобы и съедает конкурентоспособность. Однако эксперты ФАС видят в этом лишь прикрытие логики "зарабатывать на своих". Более того, профессиональные инвесторы смотрят на акции РУСАЛа скептически: в условиях 2026 года бумаги «РУСАЛа» стали скорее инструментом спекулятивной ставки на будущую девальвацию рубля, нежели инвестицией в промышленный рост. Акции РУСАЛА (RUAL) показывают отрицательную доходность в 9,87% за полгода. 

Инвесторы тоже не восторге от ситуации с "русским алюминием". Компания получает множество негативных комментариев, которые только ухудшают ситуацию.

«Алюминиевое фиаско» проявилось в том, что ситуация с ценами привела к тому, что крупные потребители и целые сегменты рынка отказываются от алюминиевых решений из-за экономической неэффективности использования алюминия, которая проявилась на горизонте десяти последних лет. Все попытки РУСАЛА стимулировать внутренне потребление алюминия в кабельном бизнесе увеличивая долю алюминиевых решений не увенчались успехом из-за того, что по-настоящему выгодной цены на исходное сырье, которая позволяла бы кабельщикам зарабатывать предложено не было. Кабельщикам продавали алюминий по полной или даже завышенной цене, что логично привело к тому, что предприятия постепенно теряют интерес к развитию алюминиевых решений. Особенно ярко неэффективность текущей модели проявилась в нефтепогружных кабелях. Попытка массовой «алюминизации» отрасли потерпела крах. Как отметил Владимир Савченко из «ЭЛКА-Кабель», несмотря на то что алюминиевый кабель в производстве почти в три раза дешевле медного, его никто не хочет покупать. Подробнее о том, почему экономика алюминиевого нефтепогружного кабеля не получилась мы писали в материале: "Фиаско алюминия, конец налоговой оптимизации, материалы и технологии будущего кабельной индустрии. Ключевые выводы заседания секции «Спецкабели» Ассоциации «Электрокабель»".

Финансовый отчет компании за 2025 год — это пособие по выживанию в условиях долгового шторма. На первый взгляд всё неплохо: выручка выросла на 22%, достигнув $14,81 млрд. Но дьявол в деталях. Чистый убыток составил $455 млн против прибыли годом ранее, EBITDA обвалилась на 29,5%, а процентные расходы взлетели на 206% вслед за ростом ключевой ставки и долговой нагрузки.

В этой ситуации иск КУМЗ на 4,8 млрд рублей, хоть и составляет менее 0,5% выручки, становится крайне неприятным ударом по бизнесу РУСАЛА. При отсутствии дивидендов и таких финансовых «ножницах» любое судебное решение против компании может спровоцировать обвал котировок, которые и так держатся лишь на девальвационных ожиданиях. Но главная опасность состоится в том, что если за КУМЗ последуют другие предприятия или даже объединения предприятий - это может нанести серьезный ущерб РУСАЛу.

Для системного решения проблемы ФАС и Минпромторг уже запустили механизм обязательной продажи 10% первичного алюминия на биржевых торгах с 1 июня 2026 года.Идея проста: создать прозрачный внутренний индикатор (вероятно, на базе СПбМТСБ), который наконец-то «отвяжет» российские заводы от Лондонской биржи металлов. Тем не менее, рынок полон скепсиса. Главный риск — экспорт может оказаться настолько выгоднее внутренних биржевых цен, что монополист начнет искусственно ограничивать предложение внутри страны, создавая дефицит ради поддержания маржи.

Главный вывод, который можно сделать из текущей ситуации состоит в том, что российская промышленность перестраивается и переходит к модели «высоких переделов» через боль и судебные иски. Конфликт КУМЗ и РУСАЛА — это, возможно, финал эпохи, когда внутренний рынок воспринимался сырьевиками как «второсортный» придаток к экспорту. Отрасли очищаются от серых схем и налоговой оптимизации, многие предприятия готовы к нормальной конкуренции с Китаем за счет чистой операционной эффективности и, чтобы построить сильную промышленность осталось только дать своим же свое же сырье, а для этого придется чуть-чуть умерить аппетиты в марже. 

Финальный вопрос остается открытым: сможет ли внутренний рынок оторваться от глобальных бирж, не создав при этом искусственный дефицит, или мы увидим дальнейшее вытеснение российского производителя китайским импортом? Ответа на этот вопрос пока нет, но есть очень сложный опыт того времени, когда привязки к LME не было и рынок был еще хуже.

Кабельный рынок постепенно переходит к модели, где побеждает эффективный переработчик, а не лоббист монополиста или налоговый махинатор. Если «РУСАЛ» и «Алюминиевая Ассоциация» не сменят стратегию внешнего давления на реальное партнерство и прозрачное ценообразование по формуле экспортного паритета, их ждет постепенная изоляция от кабельного сообщества, снижение объемов поставок на внутреннем рынке и такая же деградация на экспорте. Финансовые потери «алюминиевого гиганта» — это лишь зеркальное отражение того ущерба, который его «токсичная» ценовая политика годами наносила российской промышленности.