«Севкабель» осваивает облигации

21 октября на ММВБ в качестве заемщика дебютирует один из лидеров кабельной промышленности РФ с без малого 125-летней историей. Инвесторам будет предложен трехлетний облигационный выпуск объемом 500 млрд рублей с годовой офертой на досрочный выкуп. Единая ставка первых четырех квартальных купонов определится в ходе аукциона, величину остальных будет устанавливать эмитент.
В сентябре прошлого года «Севкабель», представляющий собой группу компаний, начал формировать холдинговую структуру во главе с управляющей компанией «Севкабель-холдинг». Базовым предприятием является базирующийся в Санкт-Петербурге старейший кабельный завод России — ОАО «Севкабель». На его долю приходится более половины денежных потоков группы. Часть производства выделена в отдельные компании — «Севкабель-оптик» (волоконно-оптические кабели), «Севгеокабель» (геофизические кабели) и «Севморкабель» (кабели в резиновой изоляции, в том числе судовые). В 2003 году были также приобретены компании «Молдавкабель» (Бендеры, Молдавия) и «Белэлектрокабель» (Белгород). В структуру холдинга входит также специализированное НИИ, логистическое подразделение и 15 компаний, занимающихся реализацией продукции. Основным акционером холдинга является его президент Геннадий Макаров.

Качественный скачок в работе группы произошел в 2003 году, когда она начала активно привлекать банковские кредиты и инвестировать в производство. Долг вырос в два раза, а показатели прибыли достигли максимальных значений: выручка в 2003 году повысилась на 57%, прибыль от реализации — на 195%. Рост прибыли сопровождался увеличением активов, наибольший рост на протяжении 2003-2004 годов демонстрирует статья «Основные средства» — 131% в 2003 году и 72% в первом полугодии 2004 года. Аналитик Вэб-инвест банка Юлия Новикова отмечает, что, поскольку увеличение долговой нагрузки холдинга происходит параллельно с ростом показателей прибыли, отношение чистого долга к выручке находится в рамках допустимых значений (61%). Однако негативным для компании фактором является превалирование краткосрочных кредитов и займов в совокупном объеме задолженности: по итогам первого полугодия 2004 года чистый долг составлял 1,59 млрд рублей, из них 1,25 млрд рублей — краткосрочные заемные средства. Поэтому не случайно, что 400 млн рублей из привлекаемого займа «Севкабель» направит на замещение краткосрочных кредитов. 100 млрд рублей пойдут на развитие производства. Кредитоспособность компании Юлия Новикова оценивает как среднюю. Эмитент готов дать рынку высокую доходность. Как сообщил первый зампред правления Русского индустриального банка, являющегося наряду с банком «Союз» организатором выпуска, Андрей Проскурин, ставка купона ожидается на уровне 15,5%, что соответствует эффективной доходности к оферте 16,3-16,4% годовых.