"Система" прощается с энергобизнесом

«Интер РАО» и АФК «Система» договорились о разделе бизнеса «Башкирэнерго»: 4,9 ГВт генерирующих мощностей достанутся госхолдингу. Компания Владимира Евтушенкова останется с башкирскими сетями. Сделка, которая может быть заключена уже через месяц, подразумевает обмен акциями, но, вероятно, потребует доплаты со стороны «Интер РАО». Впоследствии «Система» может покинуть энергорынок, продав сети профильным компаниям.

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) одобрила ходатайство «Интер РАО» о приобретении более 75% акций «Башкирэнерго», сообщили в пресс-службе ведомства, отказавшись от дальнейших комментариев. Госхолдинг обращался в ФАС за разрешением на консолидацию 75% плюс одна акция Башкирской генерирующей компании (БГК — «дочка» «Башэнерго», владеет генерирующими активами компании), уточнил представитель «Интер РАО», также не став комментировать ситуацию. В «Системе» (контролирующий акционер «Башкирэнерго») подтвердили факт взаимодействия с «Интер РАО» по вопросу реорганизации региональной энергокомпании для разделения генерирующего и сетевого комплексов. «Но юридически обязывающих договоренностей пока не достигнуто», — отметили в пресс-службе АФК.

«Башкирэнерго» владеет 4,9 ГВт генерирующих мощностей, а также 2,2 тыс. км высоковольтных ЛЭП (14 подстанций) и более 85 тыс. км распредсетей (574 подстанции). Получив актив, компания Владимира Евтушенкова заявила о планах по существенному наращиванию мощностей, однако впоследствии отказалась от этих планов. После обмена бумагами с ФСК основным миноритарием компании стала «Интер РАО», получившая 26,6% акций «Башкирэнерго». В октябре прошлого года по требованию ФАС госхолдинг снизил свою долю до 24,9%.

«Интер РАО» смогла получить нынешнее разрешение ФАС, так как выполнила предыдущее предписание ведомства о продаже части активов, в том числе пакета в ОГК-4, говорит источник, знакомый с ситуацией. Сейчас основные параметры сделки с АФК уже согласованы, она может состояться ориентировочно через месяц, добавляет он. Сделка предполагает разделение бизнеса и обменную схему: «Интер РАО» передаст «Системе» пакет в «Башкирэнерго», получив в ответ контроль над БГК. Таким образом, «Башкирэнерго» станет по сути сетевой компанией, а ее мощности перейдут «Интер РАО».

Будет ли присутствовать в сделке денежная составляющая, собеседник РБК daily не уточняет. Но исходя из текущих котировок «Интер РАО», возможно, придется доплатить «Системе». Рыночная капитализация «Башкирэнерго» вчера составляла чуть менее 37,3 млрд руб., пакет «Интер РАО» стоил 9,25 млрд руб., отмечает аналитик HSBC Дмитрий Коновалов. По сравнению с аналогичными компаниями (например, Волжской ТГК) капитализация выглядит заниженной. При среднерыночных ценах эксперт оценивает стоимость генерации «Башкирэнерго» на уровне около 1,4—1,5 млрд долл. Таким образом, 75% БГК может стоить более 1 млрд долл.

Впоследствии АФК как финансовый инвестор, ориентированный на рост стоимости своих активов и последующую их перепродажу, может покинуть энергорынок, продав сетевой комплекс Башкирии заинтересованным структурам, в частности ФСК и Холдингу МРСК, по приемлемой цене. В конце 2010 года «Башкирэнерго» уже пыталось продать магистральные сети ФСК. Однако сделку заблокировала сама ФСК (на тот момент владевшая более 20% «Башкирэнерго») — вывод сетей из компании грозил снижением оценки пакета перед его передачей «Интер РАО».